Газпром нефть vs Лукойл
На российском фондовом рынке представлено не так много нефтяных компаний. При сравнении их по капитализации можно выделить троих наиболее крупных игроков: «Роснефть», «Лукойл» и «Газпром нефть». Две последние компании зачастую приковывают внимание инвесторов: они схожи по размеру, одинаково эффективны, стабильно платят хорошие дивиденды и в меньшей степени политизированы, в отличие от лидера отрасли. В рамках данной статьи мы рассмотрим бизнес этих компаний более детально и постараемся выделить преимущества каждой из них.
Направления деятельности
Компания «Газпром нефть» работает в сегментах: нефтедобыча, нефтепереработка и сбыт. Также, на нефтеперерабатывающих заводах группы производится базовая продукция нефтехимии, которая впоследствии перерабатывается на совместных предприятиях с «Сибур-холдинг». В отчете компании за 2019 год говорится о 22 наиболее крупных предприятиях группы.
Основная деятельность группы сосредоточена в России и Сербии. При этом «Газпром нефть» также участвует в международных проектах в Ираке, Италии и Венесуэле.
Компания «Лукойл», помимо работы в аналогичных сегментах активно занимается нефтехимией и энергетикой. В отчете компании указано 18 дочерних предприятий.
Основная деятельность «Лукойла» сосредоточена не только в России и странах СНГ, а также в странах Европы и США. «Лукойл» как и «Газпром нефть» участвует в международных проектах и его зарубежный бизнес развит сильнее: компания работает в Ираке, Египте, Норвегии, Камеруне, Нигерии, Гане, Мексике, Конго и других странах.
Наиболее полное представление о бизнесе компаний можно получить сравнив их производственные показатели. В таблице ниже приведены цифры за 2018 год.
Бизнес «Лукойла» более диверсифицирован по видам продукции по сравнению с «Газпром нефтью». У компании хорошо развиты сегменты нефтехимии и энергогенерации.
Собственники
Любые решения руководства компаний так или иначе связаны с выгодоприобретателем, поэтому важно понимать в чьих интересах принимаются решения. Чтобы это определить достаточно взглянуть на структуру акционеров эмитента.
Абсолютное большинство акций «Газпром нефти» имеет ПАО «Газпром», которое в основном принадлежит государству. Вероятно, поэтому «Газпром нефть» лояльно относится к инвесторам: платит дивиденды, раскрывает большой объем информации о деятельности. Вознаграждения менеджеров «Газпром нефти» зависят от стоимости акций компании.
Единого собственника с долей акций более 50% у Лукойла нет. Однако доля 24,8% принадлежит Алекперову В.Ю. и его семье. LUKOIL SECURITIES LIMITED входит в состав группы «Лукойл». Как видим, менеджмент напрямую владеет долями в компании и, вероятно поэтому «Лукойл» также лоялен к инвесторам: платит дивиденды, раскрывает большой объем информации о деятельности. Вознаграждения определенных членов руководства и руководящего персонала «Лукойла» также основано на стоимости акций компании.
Финансовые показатели и мультипликаторы
Обе компании демонстрируют стабильный рост капитала, но «Газпром нефть» существенно обгоняет конкурента: за последние 5 лет капитал «Газпром нефти» вырос на 77%, в то время как у «Лукойла» прирост составил 29%. За бурным ростом капитала «Газпром нефти» последовал и рост обязательств. С 2015 года уровень долговой нагрузки вырос на 30%, в то время как у «Лукойла» всего на 16%.
Несмотря на менее ощутимый рост капитала, компания «Лукойл» за 5 лет сумела нарастить выручку на 51%, а операционная прибыль выросла на 86% с 2015 года. Это меньше чем у «Газпром нефти» (выручка выросла на 69%, а операционная прибыль на 116%), но учитывая относительно небольшой рост капитала, результаты внушительные. Также можно отметить тот факт, что в предыдущие 5 лет «Газпром нефть» показывала относительно слабый рост, в то время как «Лукойл» уверенно наращивал денежные потоки.
Уровень закредитованности рассматриваемых групп находится на невысоком уровне и в целом снижается. Показатель NetDebt/EBITDA также низок и падает, что дает запас устойчивости обеим группам в будущих кризисных рыночных условиях.
Одним из распространённых мультипликаторов для сравнения бизнесов компаний является Enterprise value/EBITDA. Этот мультипликатор показывает сколько лет потребуется, чтобы окупить бизнес с учетом ее долгов, если не учитывать независящие от самой компании факторы: проценты по кредитам, налоги, амортизация и износ. Чем данный показатель ниже, тем лучше. Сравним мультипликаторы обеих компаний на отрезке времени с 2015 по 2019 год:
Рыночная оценка рассматриваемых компаний снижается, причем «Газпром нефть» выглядит немного привлекательнее «Лукойла».
Рентабельность бизнеса обеих компаний на высоком уровне, о чем свидетельствует показатель ROE. Однако, если взять средний ROE за последние 5 лет, то для «Лукойла» он будет невысокий — 12,47%. Здесь за «Газпром нефтью» явное преимущество.
Дивиденды
Дивидендная политика «Газпром нефть» предусматривает выплаты не менее 15% прибыли по МСФО или 25% по РСБУ. Со 2 полугодия 2019 года менеджмент перешел на выплаты в размере 50% прибыли по МСФО.
В октябре 2019 года менеджмент «Лукойла» принял следующие принципы дивидендной политики: на выплаты направляется не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций.
Рассмотрим какую часть прибыли компании направляли на дивиденды в течение 5 последних лет:
За это время «Газпром нефть» увеличила размер дивидендов в 5,8 раз, «Лукойл» только в 3. Связано это с тем, что «Лукойл» часть прибыли направлял на выкуп своих акций.
Средняя дивидендная доходность за последние 5 лет у обеих компаний находилась в районе 7%, однако в отличие от «Лукойла» у «Газпром нефти» дивидендная доходность растет год за годом.
Сильные стороны «Газпром нефти»
Основной собственник государство;
Высокие темпы роста;
Заниженная оценка компании рынком;
Высокая рентабельность акционерного капитала;
Большая доля выручки идет на капитальные затраты;
Растущие дивидендные выплаты.
Сильные стороны «Лукойла»
Хорошая диверсификация бизнеса по сегментам (отраслям), продукции и странам;
Частная компания;
Большая доля акций у собственников бизнеса;
Низкий уровень закредитованности;
Обратный выкуп акций.
Итог
Покупка акций «Газпром нефти» будет привлекательна для инвесторов, ценящих возможность роста компании, низкую стоимость, высокую эффективность бизнеса и достойные дивиденды.
Покупка акций «Лукойла» будет интересна тем, кто хочет избежать геополитических рисков, рассчитывает на увеличение стоимости акций за счет обратного их выкупа, ценит диверсификацию бизнеса компании и низкую долю капитальных затрат в выручке.
Российский нефтегаз: кто станет лидером 2020 года :: Новости :: РБК Инвестиции
03 фев 2020, 18:080
Акции российских нефтегазовых компаний заметно подорожали по итогам 2019 года. Эксперты ждут их дальнейшего роста, несмотря на падающую нефть. Аналитики рассказали, в какие акции сектора лучше вложиться в текущем году
Для российского нефтегазового сектора 2020 год начался неоднозначно. В декабре 2019 года ОПЕК+ заключила новый договор, увеличив квоты на сокращение добычи. Эта мера смогла подтолкнуть вверх цены на нефть, что благоприятно отразилось на оценке компаний. Росту акций также помогли прогресс в торговых переговорах между США и Китаем и снижение ключевой процентной ставки Банком России.
Однако изрядную порцию негатива на мировые рынки принесла вспышка коронавируса в Китае, из-за которой под давлением оказались сырьевые и финансовые активы.
«Мы не беремся оценить степень и сроки влияния эпидемии, но надеемся, что в ближайшее время влияние этого фактора сойдет на нет. Во всем остальном считаем, что текущая рыночная конъюнктура и прогнозы благоприятны для представителей нефтегазовой отрасли», — полагает аналитик «Велес Капитала» Александр Сидоров.
А что с нефтью?
Несмотря на слабое начало года на рынке нефти, вряд ли стоит опасаться дальнейшего падения нефтяных цен, считают аналитики. Как только эпидемию коронавируса возьмут под контроль, ситуация на рынке выровняется, а цены могут устремиться вверх. Это поддержит акции российских нефтегазовых компаний.
«Текущая просадка может оказаться непродолжительной: если темпы роста числа заболевших начнут снижаться, то опасения, связанные с распространением коронавируса, уменьшатся. При таком сценарии цены на нефть в среднесрочной перспективе могут восстановиться, вернувшись к уровням выше $60 за баррель», — прогнозирует эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер» Дмитрий Пучкарев.
Александр Сидоров из «Велес Капитала» считает, что в 2020 году средняя стоимость Brent составит $65 за баррель, то есть останется примерно на уровне 2019 года. Сделка ОПЕК+ будет удерживать цены на комфортном для всех уровне $60–65 за баррель, но средний уровень пройдет по верхней границе диапазона.
Во «Фридом Финансе» полагают, что в наступившем году цены на нефть Brent могут вырасти до $70 за баррель, а возможно и превысить этот уровень.
Мнения экспертов о российских компаниях нефтегазового сектора разделились. Самой спорной стала «Татнефть». Во «Фридом Финансе» считают, что бумаги «Татнефти» выросли слишком высоко, и не рекомендуют их покупать.
«Акции «Татнефти» существенно переоценены по финансовым мультипликаторам . Об этом же говорит и соотношение капитализация /ежедневная добыча (EV/Production). После того как в ОПЕК+ договорились о сокращении добычи, возможности увеличить производство нефти в компании ограничены», — объяснил аналитик «Фридом Финанса» Александр Осин.
Целевая цена инвестиционной компании по обыкновенным акциям «Татнефти» составляет ₽763,99, по привилегированным — ₽741,92 за бумагу. Это на 0,4% и 3,5% больше текущих уровней.
Бензин какого производителя льете, какие бензозаправки для ФФ3 лучше (с. 2,3)
В общем так. Экто — это «Евро с моющими присадками».Есть такая адская смесь — моющая присадка к топливу Hitec. На самом деле, две присадки — Hitec 6430 и Hitec 6437, 6430 — просто моющая, она в теории позволяет смывать отложения там куда попадает в составе топлива, 6437 — это тоже моющая но ещё и антифрикционная, типа моющая и слегка смазывающая. Весьма дорогая штука :-).
Как она используется: на наливной шланг стояка на нефтебазе ставится форсунка, к которой подается эта присадка. Как только начинается налив топлива в бочку бензовоза, форсунка включается и с фиксированной производительностью начинает лить в поток топлива эту присадку. Связана такая технология с тем, что эта штука (присадка) имеет свойство «протухать» при неподобающем хранении, поэтому бензины «Экто» нельзя хранить дольше недели — они превращается в обычный бензин. Естественно, что никто не станет заморачиваться таким на каждой НБ, а просто писать «экто» на каждом бензовозе тоже нельзя — можно попасть на экспертизу и в результате на бабло 🙂 Поэтому «экто» делают из чистого бензина нужного ОЧ в челябе и развозят по области, поэтому «закупить 200 тонн экто» и потом их 4 месяца продавать физически невозможно 🙂
В теории, эта хрень вымывает отложения из шлангов и насоса топливной системы или (если они сравнительно чистые) просто не дает им накапливаться, должна промывать форсунки, а на моторах с распределенным впрыском — еще и смывать налетевшую через систему вентиляции картера фигню с впускных клапанов. Концентрация прсиадки — от 0.03-0.05% (0.3-0.5 кубических сантиметра на литр) для 92-го «экто» и 0.1% (1 грамм на литр) для 95-го «экто». Что там на самом деле — ХЗ, я не проверял. Плюсы и эффект? Концентрация вполне достаточная для моющего средства — кто не верит, добавьте кубик фейри в литр воды, и посмотрите на эффект 🙂 Минусы? А как же без них — против законов природы не попрешь, и если эта хрень (а это тяжелая органика) попадает в цилиндры, она должна там сгорать и оставлять больше нагара. Следствие? Чище клапана — грязнее масло, то бишь голову вытащишь — хвост увяз, чище клапана и форсы — грязнее дроссель, колечки и катализатор.
Для счастливых владельцев двухлитровых GDI: вас «мойка клапанов» не касается — у вас топливо в цилиндр сразу льется, и для ваших клапанов экто скорее вреден, посколько нагар будет уходить частично в масло, а там в дроссельный узел и… Да, на впускные клапана. Зато форсунки будут чистые 🙂 Ну и вследствие моющих особенностей — заливать «экто» в машину с большим пробегом на непонятно каком бензине искренне не советую (ну или как минимум надо сменить все фильтры и лишь потом можно начинать лить «экто»).
На предмет 95-го и 92-го — никто кроме мелких кустарей-частников не делает из 92-го рисадками 95-й — ни газпром, ни лукойл, ни остальные. 95-й и 92-й всегда везут с заводов и никогда не смешивают, так что можешь быть уверен — 95й на луке или газпроме это наверняка 95й, а не 92-й cо всякой фигенью. Вопрос в том, что этот 95-й может быть грязным или хреновым — но это уже лругой вопрос. Если что — я смотрел свечи со старой машины, которые прошли 15 тысяч на 95 бензине — идеальные белые изоляторы, серый металл и т.п. — ни следа красноты.
Покупка Лукойла против Газпрома 27.05.2019
16 мая мы выдвинули идею о покупке Лукойла (LKOH RX) с целевой ценой 5 436 рублей до июня. С тех пор акции Лукойла выросли на 3,5%, Газпрома — на 1,4%.
Мы полагаем, что Лукойл выглядит недооцененным технически и фундаментально, в отличие от Газпрома, который выглядит переоцененным после недавнего скачка цен. Мы полагаем, что в ближайшее время акции Лукойла приблизятся к цене обратного выкупа в 5 450 руб. И продолжат рост до фундаментального целевого уровня. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ Лукойл и ДЕРЖАТЬ Газпром.
* Лукойл КУПИТЬ идея от 16 мая
Почему Лукойл будет расти дальше в отличие от Газпрома
1) Лукойл, в отличие от Газпрома, выглядит более недооцененным фундаментально. Его потенциал роста составляет 15,6% до конца года, исходя из консенсус-прогноза 6 118 руб. По нашим оценкам, целевая цена составляет 5 800 рублей или + 10% от текущего уровня цен. Верхний диапазон консенсуса подразумевает потенциал роста в 36% при целевой цене 7 241 рубль, а потенциал снижения — 14% (5 083 рубля).
Потенциал роста Газпрома в значительной степени ограничен — 1,5% от текущего уровня, консенсус-прогнозная цена составляет 210,42 руб., Согласно консенсус-прогнозу. При целевой цене 255 рублей максимальный потенциал роста Газпрома составляет 28%, потенциал снижения — 28% (151 рубль).
2) Зарубежный покупательский интерес к Лукойлу высок, поскольку на долю нерезидентов приходится большая доля акций компании в свободном обращении (FF). Например, доля инвестиционных фондов в ФФ Лукойла составляет 42% против 29% в ФФ Газпрома.При этом у Лукойла одна из крупнейших программ депозитарных расписок — около 40% доли капитала против 24% Газпрома.
3) Отсутствие краткосрочных триггеров роста от Газпрома . Мы полагаем, что акции Газпрома вырастут выше 210 рублей и закрепятся ниже 200 рублей. — рынок учел большую часть дивидендных выплат из-за высокой прибыли, и не предвидится никаких корпоративных событий, которые могли бы подтолкнуть акции вверх.
4) Технические индикаторы указывают на то, что акции Лукойла находятся в начале цикла роста. RSI 14 дней предполагает, что уровень перекупленности Газпрома находится на рекордно высоком уровне в 79 п., Что неизбежно должно привести к коррекции, наш целевой уровень — 185 руб.
У Лукойла все наоборот. 14-дневный RSI предполагает, что уровень перепроданности составляет 42 (уровень ниже 50 означает, что акции перепроданы), и, следовательно, потенциал роста все еще велик — 6% до июня и 10–15% до конца года.
Прочие сильные стороны Лукойла
- Новая программа обратного выкупа акций, о которой должно быть объявлено в сентябре, может способствовать дальнейшему росту акций компании.
- «Лукойл» имеет одну из самых прибыльных баррелей в отрасли в разведке и добыче.EBITDA Лукойла за 2018 год составила 21,2 доллара за баррель, что почти в два раза больше, чем у Газпрома (11,4 доллара за баррель), чистая прибыль Лукойла составила 11,8 доллара за баррель против 6,4 доллара за баррель у Газпрома. Свободный денежный поток Лукойла в 2018 г. достиг 10,6 долл. / Барр. Против умеренно отрицательного свободного денежного потока Газпрома при рекордных инвестициях
- По мультипликаторам EV / EBITDA (на основе консенсуса EBITDA на 2019 и 2020 годы) Газпром уже торговался выше Лукойла (3,5–3,4x против 3,1–2,8x соответственно), что, на наш взгляд, неоправданно.
- Повышенная устойчивость к санкциям из-за меньшей доли морских нефтяных проектов
- Рекорд FCF в O&G
- Сильные финансовые результаты и потенциал для дальнейшего роста, если ограничения на добычу в соответствии с соглашением ОПЕК + во 2h29 будут сняты
Сильные стороны Газпрома
- Рекордная дивидендная доходность за 2018 год
- Естественная монополия
- Рекордная прибыль за 2018 год
- Пользуется преимуществами нефтегазового сектора
Краткосрочные риски Гезпрома
Капитальные вложения 2019 могут превысить консенсус 1.33 трлн руб. (компания часто пересматривала свой годовой бюджет в предыдущие годы), а экспортные продажи вряд ли превысят прошлогодний показатель (в январе-апреле поставки упали на 8,4% г / г) из-за более сильной конкуренции на европейском рынке СПГ, которая продолжит расти. оказывать давление на свободный денежный поток компании.
Перспективы продления контракта на транзит газа с Украиной и завершения строительства «Северного потока-2» остаются неопределенными; Новый закон США, налагающий санкции на компании, участвующие в проекте «Северный поток-2», создает риски для «Газпрома».
ЛУКОЙЛ — LKOH RX
ГАЗПРОМ — GAZP RX
Источник: Bloomberg, ITI Capital
Покупают Лукойл против Газпрома | InvestFuture
16 мая мы выдвинули идею о покупке Лукойла (LKOH RX) с целевой ценой 5 436 рублей до июня. С тех пор акции Лукойла выросли на 3,5%, Газпрома — на 1,4%.
Мы считаем, что Лукойл выглядит недооцененным технически и фундаментально, в отличие от Газпрома, который выглядит переоцененным после недавнего скачка цен.Мы полагаем, что в ближайшее время акции Лукойла приблизятся к цене выкупа в 5 450 руб. И продолжат рост до фундаментального целевого уровня. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ Лукойл и ДЕРЖАТЬ Газпром.
* Лукойл, идея ПОКУПАТЬ от 16 мая
Почему Лукойл будет расти дальше, в отличие от Газпрома
1) Лукойл, в отличие от Газпрома, выглядит более недооцененным в фундаментальном плане. Его потенциал роста составляет 15,6% с настоящего момента до конца года, исходя из консенсус-прогноза 6 118 руб.По нашим оценкам, целевая цена составляет 5 800 рублей или + 10% от текущего уровня цен. Верхний диапазон консенсуса подразумевает потенциал роста в 36% при целевой цене 7 241 рубль, а потенциал снижения — 14% (5 083 рубля).
Потенциал роста акций Газпрома в значительной степени ограничен — 1,5% от текущего уровня, консенсус-целевая цена, согласно консенсус-прогнозу, составляет 210,42 рубля. При целевой цене 255 рублей максимальный потенциал роста Газпрома составляет 28%, потенциал снижения — 28% (151 рубль).
2) Зарубежный покупательский интерес к Лукойлу высок, поскольку на долю нерезидентов приходится большая доля акций компании в свободном обращении (FF). Например, доля инвестиционных фондов в ФФ Лукойла составляет 42% против 29% в ФФ Газпрома. При этом у Лукойла одна из крупнейших программ депозитарных расписок — около 40% доли капитала против 24% Газпрома.
3) Отсутствие краткосрочных триггеров роста от Газпрома . Мы полагаем, что акции Газпрома вырастут выше 210 рублей и закрепятся ниже 200 рублей. — рынок учел большую часть дивидендных выплат из-за высокой прибыли, и не предвидится никаких корпоративных событий, которые подтолкнули бы акции вверх.
4) Технические индикаторы указывают на то, что акции Лукойла находятся в начале цикла роста. RSI 14 дней предполагает, что уровень перекупленности Газпрома находится на рекордно высоком уровне в 79 п., Что неизбежно должно привести к коррекции, наш целевой уровень — 185 руб.
У Лукойла все наоборот. 14-дневный RSI предполагает, что уровень перепроданности составляет 42 (уровень ниже 50 означает, что акции перепроданы), и, следовательно, потенциал роста все еще велик — 6% до июня и 10–15% до конца года.
Другие важные сильные стороны Лукойла
- Новая программа обратного выкупа акций, о которой должно быть объявлено в сентябре, может способствовать дальнейшему росту акций компании.
- Лукойл имеет одну из самых высоких прибылей в отрасли при добыче. EBITDA Лукойла за 2018 год составила 21,2 доллара за баррель, что почти в два раза больше, чем у Газпрома (11,4 доллара за баррель), чистая прибыль Лукойла составила 11,8 доллара за баррель против 6,4 доллара за баррель у Газпрома. Свободный денежный поток Лукойла в 2018 г. достиг 10,6 долл. / Барр. Против незначительно отрицательного свободного денежного потока Газпрома при рекордных инвестициях
- По мультипликаторам EV / EBITDA (на основе консенсуса EBITDA на 2019 и 2020 гг.) Газпром уже торговался выше, чем Лукойл (3 .5–3,4х против 3,1–2,8х соответственно), что, на наш взгляд, необоснованно
- Повышенная устойчивость к санкциям из-за меньшей доли морских нефтяных проектов
- Рекордный свободный денежный поток в нефтедобыче
- Сильные финансовые результаты и потенциал для дальнейшего роста если ограничения добычи по соглашению ОПЕК + в 2ч29 будут ослаблены
Сильные стороны Газпрома
- Рекордные дивиденды за 2018 год
- Естественная монополия
- Рекордная прибыль за 2018 год
- Пользуется преимуществами нефтегазового сектора
Гезпром краткосрочные риски
Капитальные вложения на 2019 год могут превысить консенсус в 1.33 трлн руб. (компания часто пересматривала свой годовой бюджет в предыдущие годы), а экспортные продажи вряд ли превысят прошлогодний показатель (в январе-апреле поставки упали на 8,4% г / г) из-за более сильной конкуренции на европейском рынке СПГ, которая продолжит расти. оказывать давление на свободный денежный поток компании.
Перспективы продления контракта на транзит газа с Украиной и завершения строительства «Северного потока-2» остаются неопределенными; Новый закон США, налагающий санкции на компании, участвующие в проекте «Северный поток-2», создает риски для «Газпрома».
ЛУКОЙЛ — LKOH RX
ГАЗПРОМ — GAZP RX
Источник: Bloomberg, ITI Capital
Российские ЛУКОЙЛ, Газпром, Роснефть заинтересованы в энергетических проектах в Мексике
Business
Посол Мексики в России Рубен Бельтран Герреро заявил, что российские энергетические гиганты ЛУКОЙЛ, Газпром и Роснефть выразили заинтересованность в участии в проектах по добыче нефти в Мексике.
МОСКВА (Sputnik) — Российские энергетические гиганты ЛУКОЙЛ, Газпром и Роснефть выразили заинтересованность в участии в проектах по добыче нефти в Мексике. Об этом РИА Новости сообщил посол Мексики в России Рубен Бельтран Герреро.«Россия в настоящее время не вкладывает больших средств в проекты в Мексике. Но есть сигналы от некоторых компаний, таких как, например, ЛУКОЙЛ и Газпром. Они заинтересованы в участии в энергетическом секторе [Мексики], решение будет принято по результатам тендера », — сказал посол.
Белтран отметил, что энергетический сектор Мексики «может оказаться очень интересным для российских компаний», и добавил, что «Роснефть» также выразила интерес к проектам развития в стране.
Белтран сообщил, что тендеры на проекты по разработке месторождений нефти у побережья штатов Веракрус, Табаско и Кампече начнутся в июне 2015 года.
С декабря 2013 года в Мексике проводятся масштабные реформы энергетики, в рамках которых впервые за почти 80 лет государственной нефтяной компании Pemex и Федеральной комиссии по электроэнергии (CFE) было предоставлено разрешение на заключение сделок с частными компаниями и привлечение частных лиц.